9月30日，在美伊谈判信号反复与中东供给回升的双重作用下，国际油价显著回落。Brent 11月合约结算102.59美元/桶，日内跌2.56%；WTI 11月合约结算89.38美元/桶，跌3.48%（中国基金报/华尔街见闻）。早盘Brent曾因特朗普否认放松对伊制裁而短暂反弹至103.73美元，终盘仍收低。

一、OSP表价层：SOMO 9月亚洲官方贴水

伊拉克SOMO公布9月装期亚洲OSP：巴士拉中质对阿曼/迪拜均价贴水-4.00美元/桶（8月为-6.50），巴士拉重质-7.30美元/桶（8月为-8.80），即较上月上调1.50-2.50美元/桶（Reuters/chemicalsupdates）。

二、现货折让层：海峡内窘境货 vs 常规STS交割

常规至亚洲的STS富查伊拉交割近期以Dubai +5~13美元/桶溢价成交（Hormuz风险溢价）；而装船点被迫设在海峡内的窘境货，曾以阿曼/迪拜-25至-29.80美元/桶的暗折招标（8月Argus）。当前term暗扣参考：中质25-29.80、重质27.80-29.80美元/桶（数据更新中，以最新为准）。

三、装船溢价机制（非Hormuz装船）

9月招标装船溢价：1-10日≥0.20、11-30日≥3.00美元/桶，离岸STS转运另计+30%机制。

四、到手净贴水测算

巴士拉中质 = OSP(-4.00) + term暗扣(~25-29.80) → 综合对阿曼/迪拜净贴水约-29至-34美元/桶；以今日Oman/Dubai约99美元/桶估算，中质FOB净价约65-70美元/桶（随Brent回落而下移）。

五、实务提醒

• 霍尔木兹：9月7-13日周均118次通行（laden 63），但剧烈波动；仍远低于战前约125船/日。中东出口总量9月回升至16.328 mb/d（战来最高）。
• 沙特重启东西管道并于9/29恢复Yanbu（红海）装船，降低对海峡依赖。
• 特朗普否认放松对伊制裁、卡塔尔斡旋；胡塞占曼德丕林岛，红海替代通道承压。
• 中国炼厂（中石油/中化等）持续在现货标的中标锁货，SOMO 9-10月货以到岸Dubai+10以上成交。