一、OSP 表价：官价连续第二个月收窄

据 SOMO 9月28–29日公布的10月亚洲官方售价（OSP），巴士拉中质对阿曼/迪拜均价平水（+0.00美元/桶），巴士拉重质贴水-3.30美元/桶，分别较9月（-4.00/-7.30）上调4.00美元，为连续第二个月收窄。反映伊拉克在阿曼湾/富查伊拉 STS 转运常态化后，试图收窄官价折让、改善净回款。

二、现货折让与到手净贴水：官价收紧、到手反而更深

彭博9月29日披露文件显示，SOMO 10月货对目的地基准（欧洲 Dated Brent / 美洲 ASCI / 亚洲阿曼-迪拜）的实际折让深达中质-34.50、重质-37美元/桶，较8–9月 <-30 进一步加深。与此同时，现货招标成交却呈溢价：SOMO 9–10月货对亚洲到岸成交 >迪拜+10美元/桶（Kpler/Hellenic）；ADNOC STS 富查伊拉成交迪拜+5~8（到岸东北亚约+12~13），卡塔尔+6。两端同时成立——官价端收紧，到手端因运费与战争险反而更深。

三、装船溢价+30%机制与运费冲击

9–10月非霍尔木兹装船（STS 富查伊拉/阿曼湾）溢价框架延续：1–10日≥0.20、11–30日≥3.00美元/桶（STS 转运另加30%）。VLCC 即期运价 TD3C 已升至约 WS600，叠加战争险附加费，到岸成本被显著推高。

四、到手净贴水测算

以阿曼/迪拜均价约95–96美元、官价中质+0.00计，叠加运费+STS+战争险后，伊拉克实际净回款对中质约 -30至-34美元/桶，重质-33至-37。对买方而言，以到岸净价评估采购成本比盯官价贴水更贴近真实。

五、霍尔木兹与地缘：复航不等于安全

Kpler 数据显示，海峡7日原油通过量回升至约 1419万桶/日，逼近战前1713万桶，但船舶普遍关闭 AIS、转向 STS 转运，美军持续护航。10月1日三艘利比里亚旗油轮（AlRuwais、MersinProsperity VLCC 载约200万桶巴士拉原油、Sinbad）在通过海峡时遭不明飞行物击中；同期美军调派"罗斯福"号第三航母战斗群及约9000–10000兵力，特朗普扬言中期选举后或恢复对伊打击。风险溢价短期难退。

数据来源：SOMO 官方售价公告、Reuters、Bloomberg（经 Argus 同源）、Kpler、Hellenic Shipping News、金十。行情更新中，以最新为准。