一、三层定价解读

① OSP 表价（SOMO 官方，对阿曼/迪拜均价）：12月亚洲装船，巴士拉轻质（Basra Light）官方售价定为较阿曼/迪拜均价 升水 0.45 美元/桶，较11月（中质 -2.80）上调 0.15 美元；巴士拉重质（Basra Heavy）定为 贴水 0.95 美元/桶，较11月（-5.80）收窄 0.10 美元。SOMO 同时确认将于 2027年1月推出独立牌号「巴士拉中质（Basra Medium）」，由现有巴士拉轻质拆分为轻质约 33°API、中质约 29°API，对标卡塔尔 Al-Shaheen。

② 现货额外折让（term 暗扣，FOB）：近期装船货延续深折，轻质/中质 FOB 暗折约 -34.50 美元/桶、重质约 -37.00 美元/桶，较战前更深。

③ 装船溢价与 STS 转运：非霍尔木兹装船（阿曼外海 STS 富查伊拉交割）普遍较基准再溢价 5–13 美元/桶；11月装船溢价参考前期机制（1–10日 ≥0.20、11–30日 ≥3.00 美元/桶离岸 STS 转运）。

二、到手净贴水测算

经手净 FOB 价 ≈ OSP + 现货暗折：轻质/中质约 -34.05 美元/桶、重质约 -37.95 美元/桶。叠加运费与战争险（单航次摩擦约 21–26 美元/桶），到岸中国成本约 ICE Brent +12~20 美元/桶。采购应以到岸净价锚定，而非 OSP 表价。

三、地缘与运费

11月1日凌晨，央视报道伊朗宣布对包括油轮与商船在内的所有船只关闭霍尔木兹海峡；伊朗波斯湾海峡管理局（PGSA）自11月1日起对韩国 Sinokor 整支船队采取法律行动——公开航运追踪估算其9月承运经海峡原油约 1.056 亿桶、占当月约 37%。战争险船体保费维持 6%–10%（战前 0.15%–0.25%），单艘 VLCC 附加险 600万–1000万美元；IEA 公开数据显示海湾海运成本已升至约 37 美元/桶（战前约 5 倍）。美方中央司令部（CENTCOM）通报，截至10月中旬已改道 138 艘商船执行封锁，夏季以来逾 3000 艘、超 15 亿桶原油经海峡通行。

四、中国炼厂动态

受伊朗供应萎缩（中国9月伊朗原油进口同比近腰斩至约 59 万桶/日，伊朗9月原油出口中断——为 2013 年有公开追踪以来首次），独立炼厂经摩科瑞（Mercuria）、Totsa、托克（Trafigura）增购 10–11月伊拉克巴士拉中质/重质及卡塔尔 Al-Shaheen 约 1500万–2000万桶，到岸较 ICE Brent 溢价 12–20 美元/桶。伊拉克原油已成为地炼新基准。

数据来源：SOMO 官方定价公告（Shafaq 报道）、市场公开报价、IEA/UKMTO 公开数据、央视财经、金十、新浪财经。数据更新中，以最新为准。