石蜡出口这波是真的有肉吃。出口报价¥7,140/t，涨1.32%摸到三周高点，比Brent折算的理论成本还高出¥365/t——利润实打实修复了。驱动很硬：欧洲这边取暖蜡采购提前启动，9月首周进口询盘环比+28%；北美低熔点食品级（52–54°C）也在补库，SNSUC平台9月上旬FOB宁波石蜡订单12,600吨，同比+19.4%。 另一边石油焦完全是另一幅画：华东港口库存干到82.6%，年内第二高，只比7月的83.1%低一点。8月下旬三批中东高硫焦集中到港约28万吨，叠加铝厂检修延后，采购周期拖到14.7天。同一个延迟焦化装置出来的两样东西，经济性差出一个量级——石蜡收率3.8%贡献毛利¥217/t，石油焦收率18.2%出厂¥2,980但扣完运费仓储净利才¥39/t，连石蜡的18%都不到。炼厂已经在调操作：石蜡回流比+0.4，焦的挥发分控制从12.5%放宽到13.1%。 我们的建议很直接：石蜡出口FOB价格窗口现在锁，溢价能撑到9月底；石油焦现货别接，转远期合约+库存置换扛头寸。做转口的，顺手把石蜡全生命周期PCF（平均0.82 kgCO₂e/kg）上链，欧盟EUDR合规响应能快一截。