SNSUC 原油转口盘覆盖 7 个品种：ESPO、Dubai、Oman、Urals、Basrah Light、Bonny Light、Lula。今天这七个的到岸（CIF）升水被两股相反力量拉扯，最终毛利比一周前更薄。

压低的一头是 Brent。基准跌 3.14 美元到 104.25，所有以 Brent 作定价锚的货（Dubai、Oman 尤甚）FOB 报价被迫下移。但抬升的一头是亚洲货币：USD/JPY 今日 -0.5441、USD/KRW -0.4992，日元、韩元对美元走弱，意味着以美元计价的运费和货值，折成到岸人民币时更贵。人民币汇率本身今日也升 0.0865 至 6.71 上方，三重叠加，进口方人民币成本被动抬升约 0.13%–0.2%。

两股力量打架的结果：货值端便宜了，成本端贵了，净毛利被夹在中间。以一船 10 万吨 Oman 为例，Brent 下跌省下的 FOB 成本，约六成被汇率和运费侵蚀掉了，实际到手毛利比月初少 0.4 美元/桶左右。这不是亏损，是「薄利拼量」——只有把周转和仓位做满，才能靠规模摊薄固定成本。

操作建议三条：ESPO 和 Urals 因为贴水结构不同，对 Brent 下跌的敏感度低于 Dubai/Oman，可以优先滚动；Lula 和 Bonny Light 是长运距货，运费占比高，汇率走弱对它打击最大，建议缩短持货周期；Basrah Light 含硫高，结合 CBAM 碳成本，转口前要先把碳因子算进到岸价，别等清关才补。