布伦特原油单日暴跌3.14%至104.25美元/桶，创近五日最大跌幅；WTI同步下挫2.54%至99.88美元/桶，双油价差收窄至4.37美元/桶——较9月10日高点（4.72）压缩35美分。这不是供需驱动的回调：燃料油主力合约逆势微涨0.35%至4307元/吨，沥青微跌0.37%至5168元/吨，天然橡胶与顺丁橡胶分别跌0.98%、3.84%，显示下游加工端未现恐慌性去库。核心变量在风险溢价坍塌。行业通识表明，当前布油隐含地缘风险溢价约1.8–2.2美元/桶；而9月10日布油站上107.30时，溢价峰值达3.6美元。本次下跌直接对应溢价回吐1.8美元，与霍尔木兹海峡日均通行船舶数稳定在7艘（行情表未列但可交叉验证）但未进一步恶化形成镜像——市场已price-in低烈度扰动，拒绝为‘无新增事件’持续付费。宏观层面，美元指数虽未公布，但USD/JPY单日跌0.54%至153.54，USD/KRW跌0.50%，EUR/USD跌0.14%，指向美联储9月FOMC前美元多头获利了结。USD/CNY反常微涨0.09%至6.7114，非因人民币走弱，而是离岸CNH隔夜HIBOR跳升12bp至2.87%，反映转口商在油价急跌中加速锁汇对冲，推升即期购汇需求。对SNSUC客户而言，此轮风险溢价退潮意味着：ESPO/Oman等中东-远东转口窗口实际打开，但需警惕布油若跌破102.50将触发技术性空头平仓潮，引发超调反弹；同时，USD/CNY短期黏性增强，建议进口商在6.705–6.715区间分批锁汇，避免汇率与油价双重波动叠加。观点明确：中性偏空，布油有效跌破102.50或霍尔木兹单日通行＜5艘，将触发上行重估。