Brent 今早报 $97.48/bbl，单日 -2.73%；WTI 报 $92.34/bbl，-2.40%。两价相减，价差 $5.146，比上周的 $7–8 区间明显收口。价差收口本身不说明方向，它只告诉我们：美湾与北海之间的运输与库存错位正在修复，但还远没到倒挂。

对 SNSUC 的七条转口线路，价差只是背景板。真正决定能不能开仓的是各品种的贴水（discount to Brent）和到岸成本。ESPO 到山东的到岸价按 $97.48 基准加运费，过去两周贴水从 -$4 走阔到 -$6.5，意味着卖家在让利；Dubai/Oman 走中东官价（OSP）体系，本月 Dubai 相对 Brent 的 EFS 在 $1.8 附近，现货升水仍紧。

Urals 是另一条线。按 G7 价格上限，发票价必须压在 $60/bbl 以下，且要提单、发票、付款凭证三单一致。今天 Brent 在 $97.48，Urals 合理成交区间约 $52–58，仍留 8–15% 合规缓冲。这缓冲不是利润，是给单证和船期留出纠错空间。

Basrah Light、Bonny Light、Lula 三条线走长协与现货混合。Basrah Light 硫高、贴水深，适合配炼厂重质料；Lula 轻质低硫，和 WTI 的替代关系最强——WTI 跌到 $92.34，Lula 到亚洲的到岸优势被削弱，本周新单要重新算账。

落到执行：本周现货以 ESPO、Urals 两条深贴水线优先锁量，Dubai/Oman 等 OSP 月差明朗后再动；Lula 与 WTI 的替代价比暂不利，暂缓。汇率端 USD/CNY 6.7125 基本持平，人民币成本由油价单边主导，暂无需套保。