今天汇率盘面很有意思：USD/CNY 纹丝不动收在 6.7050，USD/JPY 却回落到 157.83，USD/KRW 跌到 1352.2。美元对人民币是横的，对日韩是弱的——这种劈叉让东北亚炼厂的美元账没法用一条线算。

比汇率更直接的是资金成本。美元隔夜融资利率（SOFR）还在高位，意味着手里压着美元计价的原油库存，每天都有实打实的利息在烧。转口商做 STS 过驳通常要压一批七大品种（ESPO、Dubai、Oman、Urals、Basrah Light、Bonny Light、Lula）的货在船上或岸罐里，库存在手一天，carry 成本就多一天。

所以当融资成本往上走，操盘逻辑从囤着等涨变成快进快出。原本能压两周的货，现在压五天就得出，周转次数上去了，单吨利润薄了但资金效率高了。EUR/USD 今天 1.1245、EUR/CNY 7.5382 双双走高，用欧元结算的转口单又能甩开一部分美元腿，少受融资利率夹击。

一句话：汇率决定你赚哪边的钱，融资成本决定你能压多久的货。这两件事现在都得按月重算，不能拿去年的账期套今年。