LPG 这条线，玩的是汇率和丙烷到岸价的跷跷板。丙烷以美元报价，国内按人民币结算，USD/CNY 现在 6.6726，比起前几个月的高点已经回落一截。同样是 600 美元/吨的丙烷 FOB，折成人民币到岸就便宜了几十块。

这块便宜直接进了 PDH 装置的账。丙烷脱氢做丙烯，装置利润长期被丙烷高价和丙烯低价两头压，开工率上不去。到岸成本一松，边际装置终于从深度亏损里探出头，华东几套 PDH 的现金流由负转正。

但别把这当成趋势反转。丙烯下游的聚丙烯还在累库，终端需求没跟上，PDH 利润改善更多是被成本端让出来的，不是需求拉起来的。装置复产的节奏得看丙烯能不能把涨价传下去。

对 SNSUC 的品类盘来说，LPG 是合规可做的轻烃，和燃料油、沥青同属能源化工底盘。转口和到岸套利的账可以并到同一张表里看，不必另起炉灶。