Brent 平值稳在 101 美元上方，但真正定价信号在月差（近月对远月）。OPEC+ 维持减产后，近月 back 结构给囤货方贴水；与此同时 ESPO、Dubai、Oman 在亚洲的现货升水因到货节奏分化，印度与中国的抢货节奏不同步。