一、三层定价解读

OSP 表价（官方售价）：SOMO 于9/13确认10月亚洲 OSP 维持不变——巴士拉中质对阿曼/迪拜均价平水（0.00）、巴士拉重质-3.30 美元/桶，为连续第二月上调后的口径。

现货 / term 暗折（实际成交折让）：彭博9/29披露文件显示，10月货（10/1–31装）合约折让中质-34.50、重质-37.00美元/桶，对目的地基准计价（亚洲对阿曼/迪拜、欧洲对 Dated Brent、美洲对 Argus Sour Crude Index），较8–9月<-30更深，反映伊拉克在霍尔木兹风险下以价换量、保份额的策略。

装船溢价 / STS 机制：离岸 STS 转运（阿曼外海）普遍附+3~8美元/桶转运升水；部分到岸（delivered）对迪拜+10以上；卡塔尔+6、ADNOC 富查伊拉 STS +5~8。

二、到手净贴水测算

亚洲买家实际到手≈对阿曼/迪拜净贴水：中质-34.50、重质-37.00美元/桶。OSP 表价微调被 term 暗折抵消，10月 SOMO 实际让利幅度高于表观 OSP，构成对中东同品质酸油的深度折价竞争力。

三、宏观与地缘

Brent 10/5收101.68（-0.86%）、WTI 90.23（-0.88%），周线温和回落。OPEC+ 10/5线上会议维持减产退出节奏、11月拟增产13.7万桶/日；G7/IEA 协调释放1亿桶战略储备（5000万桶柴油+5000万桶原油）压制周五涨幅。

四、霍尔木兹态势

10/4 07:54 UTC，IRGC 无人机/反舰导弹击中一艘油轮机舱（Hamer Intel），系持续袭船模式一环；伊朗声称七条件达成前海峡维持关闭。战争险保费达和平时期8.0倍，单艘 VLCC 航次高达250万美元（和平期约12.5万）；Lloyd's JWC 已将阿拉伯湾列入战区，约8000万桶原油排队等待出峡。约17–18 mb/d 经此咽喉（全球海运油约1/5、海运贸易油约1/3）。

五、实务提醒

中国炼厂（荣盛/盛虹/中石油等）重返中东现货标，锁9–11月 STS 货；岸罐库存1172百万桶（约88天）。采购方应把战争险+转运升水（+3~8）纳入到岸成本，优先选择有护航/STS 交割路径的货源，并对 OSP 与实际 term 暗折的价差做逐船核验。

数据来源：SOMO / Reuters / SquawkNews、彭博（Argus 同源）、Kpler、Hamer Intel、World Oil Monitor、金十 / 汇通。