一、三层定价解读

伊拉克国家石油营销组织（SOMO）10月8日公布11月对亚洲官方售价（OSP）：巴士拉中质较阿曼/迪拜均价明显贴水，重质贴水进一步扩大，跟随沙特11月 Arab Light 对亚洲大幅下调的守份额策略。

现货层面，近期装船货 FOB 暗折深度加大，较8–9月区间更深，反映伊拉克在地缘与船队受限下的额外激励。

装船溢价机制：非霍尔木兹装船（1–10日≥0.20、11–30日≥3.00美元/桶）叠加阿曼外海 STS 过驳，进一步抬升到岸成本。

二、到手净贴水测算

以阿曼/迪拜均价为基准，巴士拉中质 FOB 净价显著低于OSP水平；重质净价亦显著低于OSP水平。计入运费、战险与 STS 溢价后，到岸 ICE Brent 平价处于高位区间——仍为中东北美酸油最便宜一档，但绝对到岸成本被高 Brent 与战险抬升。

三、实务提醒

10月27日周一，布伦特从六个月高点回落（12月合约结算110.122美元/桶，-1.36%），WTI 101.51美元/桶（-1.24%）；多国高级官员赴德黑兰推动重启安全谈判，市场担忧缓和。但霍尔木兹海峡通行数据不可用（AIS 可见性中断，自 2026-03-01 起）；VLCC日租金与战险保费均处于异常高位。若伊朗重袭基础设施，油价存在进一步上行风险。建议锁价时严控到岸成本与战险敞口，关注以色列选举（周二）及美国中期选举后局势。

数据来源：SOMO / IMF PortWatch / 公开行情接口。