一、三层定价解读

1. OSP 表价（官方售价）：伊拉克国家石油营销组织（SOMO）公布12月对亚洲官价，巴士拉中质（Basrah Medium）对阿曼/迪拜均价贴水 0.35 美元/桶，巴士拉重质（Basrah Heavy）贴水 0.95 美元/桶，较11月（中质 -2.80、重质 -5.80）显著收紧。官价由深贴水转向平水甚至升水，反映现货趋紧与中东基准走强。

2. 现货额外折让（term 暗扣）：近期装船货 FOB 现货暗折参考中质约 -34.50、重质约 -37.00 美元/桶（较战前更深）。

3. 装船溢价 +30% 机制：非霍尔木兹直接装船（1–10日≥0.20、11–30日≥3.00 美元/桶离岸 STS 转运）叠加运费与战争险，形成"到手净价"。

二、到手净贴水测算

经手净贴水（vs 阿曼/迪拜）：中质约 -37.3、重质约 -42.8 美元/桶；到岸综合成本约 ICE Brent +12~20 美元/桶。采购应以"到岸净价"锚定，而非仅看 OSP 表价。

三、霍尔木兹与地缘

11月2日 06:55 UTC，一艘油轮在沙特拉斯哈夫吉以东约72海里遭两枚不明弹体击中（UKMTO/Hamer Intel），为海湾核心能源航道再添风险。此前伊朗披露重开霍尔木兹的"两日计划"、卡塔尔连续三日斡旋、PGSA 自11月1日起对韩国 Sinokor 全船队实施全面反制（该公司占10月上旬 VLCC 运量逾50%，已有至少7艘遇袭），战争险附加保费仍处船体价值 6%–10% 高位（单 VLCC 航次附加险 600万–1000万美元）。

四、实务提醒与合规红线

运费与战争险（约 21–26 美元/桶过境摩擦）仍是到岸成本主导项，建议买家锁价时以净到岸价为准、预留至少一周船期缓冲。新壳联原油观察仅覆盖伊拉克 SOMO 巴士拉系列可交易货源；伊朗产地受制裁合规红线约束，本公司不提供该产地交易服务。数据来源：SOMO 官方、央视财经、金十、新浪财经、中国基金报、同花顺、华尔街见闻、Hamer Intel、UKMTO、IEA 公开数据。