11月2日（周一）收盘，国际油价创下三个月来最大单日跌幅。布伦特近月合约结算价报104.77美元/桶，单日下跌7.63%；WTI近月结算价报96.46美元/桶，下跌7.36%。驱动因素为美方与伊方均释放愿就局势展开谈判的信号，市场此前计入的中东地缘风险溢价快速回吐，能源与欧洲天然气中的大量溢价同步消退。

一、三层定价解读

SOMO（伊拉克国家石油营销组织）公布的12月亚洲官价（OSP）对阿曼/迪拜均价基准如下：

现货环节，近期装船货的FOB暗折（term暗扣）参考：中质约-34.50美元/桶、重质约-37.00美元/桶。叠加运费与战争险后，买方到手净贴水约为中质-37.3、重质-42.8美元/桶（对阿曼/迪拜），到岸成本较ICE Brent高约12~20美元/桶。

二、到手净贴水测算

以中质为例：OSP基准（对阿曼/迪拜，12月已转为小幅溢价+0.45）叠加现货FOB暗折-34.50，再计入运费与战争险摩擦（单VLCC航次附加险约600万~1000万美元、船体战争险溢价6%~10%），到岸净价较ICE Brent仍维持+12~20美元/桶的到岸升水。采购决策应以到岸净价而非OSP牌价为准。

三、实务提醒

• 霍尔木兹风险仍处高位：11月2日英国海上贸易行动办公室（UKMTO）发布安全通告，一艘商船在阿曼利马东北约9海里处遭不明弹体击中、右舷破损；同日伊朗海军称一艘油轮在海峡东部禁航区触雷起火。国际海事组织（IMO）表示无法确认分道通航制水域水雷已清除，仍不建议船舶通行。10月该海域及周缘至少34起确认袭击、其中≥19起涉及原油船，为2月底以来最高。
• 战争险成本：船体战争险溢价维持在6%~10%，单VLCC航次附加险约600万~1000万美元，抵港与转港成本显著抬升。
• 中国独立炼厂持续以ICE Brent +12~20美元/桶到岸价锁入巴士拉中/重质及卡塔尔Al-Shaheen等替代货源，以降低对受限产地的依赖。

数据来源：央视财经、新华财经、新浪财经、华尔街见闻、东方财富、航运界、新华网、国际海事组织（IMO）、英国海上贸易行动办公室（UKMTO）、Hamer Intel公开信息。

合规提示：伊朗产地受制裁合规红线约束，新壳联（SNSUC）不提供该产地交易服务。伊拉克巴士拉系列为可交易货源，SOMO可直签。