一、三层定价解读

① OSP 标牌价（SOMO 官方，对阿曼/迪拜均价）：12月装亚洲货，巴士拉轻质定为对阿曼/迪拜 +0.45 美元/桶（较11月中质的 -2.80 显著收紧），巴士拉重质 -0.95 美元/桶（较11月 -5.80 收窄 4.85）。SOMO 已确认 2027年1月推出独立牌号「巴士拉中质」（由轻质拆分，轻质约33°API、中质约29°API，对标卡塔尔 Al-Shaheen）。

② 现货额外折让（term 暗扣，FOB）：近期装船货维持深折——轻质/中质 FOB 暗折约 -34.50 美元/桶，重质约 -37.00 美元/桶，较战前更深。

③ 装港溢价与 STS：非霍尔木兹装港（阿曼外海富查伊拉 STS）通常较基准再溢 5–13 美元/桶；11月装船溢价沿用既有机制（1–10日 ≥0.20、11–30日 ≥3.00 美元/桶 FOB STS）。

二、到手净贴水测算

净 FOB ≈ OSP + 现货暗折：轻质/中质约 -34.05 美元/桶，重质约 -37.95 美元/桶（对阿曼/迪拜）。计入运费与战险（每航次摩擦约 21–26 美元/桶），到岸中国成本约为 ICE Brent +12~20 美元/桶。实务应以到岸净价而非 OSP 标牌价为锚。

三、地缘与运费（11月4日）

今日油价收低：Brent 近月 103.60 美元/桶（-1.12%）、WTI 近月 96.09 美元/桶（-0.38%），主因市场预期中东紧张缓和、波斯湾流量恢复及委内瑞拉出口提升令供应预期宽松。但英国海上贸易行动办公室（UKMTO）当日通报两起事件——一艘油轮机舱遭两枚不明炮弹击中；另一艘船在阿曼利马东北约9海里处遭不明发射物击中（船与船员安全）。美伊虽本周初释放外交解决信号，但伊朗称美方回应「不令人满意」、谈判暂无新进展，风险溢价仍有保留。沙特阿美已启动东—西输油管道扩容前期设计，探索绕开霍尔木兹的出口路线。战险船体保费维持 6%–10%（战前 0.15%–0.25%），单 VLCC 附加险 600万–1000万美元。

四、中国炼厂动态

随着伊朗供应收缩（中国9月伊朗进口约59万桶/日、同比近腰斩，9月出口中断），独立炼厂经摩科瑞/Totsa/托克续锁 10–11月巴士拉中/重质及 Al-Shaheen 约 12–20 百万桶，到岸溢价 ICE Brent +12~20；伊拉克原油已成地炼新基准。

五、合规提示（制裁红线 F8）

伊拉克巴士拉系列（SOMO 直签）为可交易货源；伊朗产地原油受制裁合规红线约束，本公司不提供该产地交易服务。伊朗仅作霍尔木兹地缘新闻客观报道，不作为交易标的。

数据来源：SOMO 官方定价通告、金十数据、新浪财经、央视财经、格隆汇、UKMTO 公开通报、IEA 公开数据。数据更新中，以最新官方发布为准。