一、三层定价解读

① OSP 官方牌价（SOMO 官方，对阿曼/迪拜均价）：12月装期亚洲官价，巴士拉中质（当前以巴士拉轻质为硫基准，2027年1月起拆分独立「巴士拉中质」牌号）对阿曼/迪拜升水 0.45 美元/桶，较11月中质 -2.80 显著收紧（上调 3.25 美元）；巴士拉重质贴水 0.95 美元/桶，较11月 -5.80 收窄（上调 4.85 美元）。两档同步收紧，反映 SOMO 在保份额与稳贴水间的再平衡。

② 现货额外折让（term 暗扣，FOB）：近期装船货维持深折，中质约 -34.50、重质约 -37.00 美元/桶（深于战前），用以对冲运费与战险。

③ 装船溢价与 STS：非霍尔木兹装船（阿曼外海富查伊拉 STS）通常再加 5–13 美元/桶基准溢价；11月装期溢价机制沿用：1–10日 ≥0.20、11–30日 ≥3.00 美元/桶（离岸 STS 转运）。

二、到手净贴水测算

净 FOB ≈ OSP + 现货暗折：中质 ≈ +0.45 − 34.50 ≈ −34.05 美元/桶；重质 ≈ −0.95 − 37.00 ≈ −37.95 美元/桶。叠加运费与战险（单航次摩擦约 21–26 美元/桶），到岸中国成本约为 ICE Brent +12~20 美元/桶。实务应以到岸净价而非 OSP 牌价锚定。

三、宏观与地缘

最新结算：Brent 近月（1月）收 97.92 美元/桶（−0.7%，down），WTI 近月（12月）收 91.79 美元/桶（−0.9%，down）；周线在前周大涨后剧烈波动、自周一以来区间约 19 美元，交易员权衡美伊降级进展。霍尔木兹方面：11月6日 IRGC 称再有油轮触雷起火（未经独立确认）；同日马绍尔旗油品船 MT Velos Sapphire 遭疑似导弹袭击、一名船员遇难（船管公司确认）；战争险船体保费较战前涨约 12 倍至船体价值 3%（战前约 0.25%），单 VLCC 附加险 600万–1000万美元；IMO 于11月2–6日伦敦会议仍不建议船舶通行，无法确认分道通航制水雷已清除；JMIC 维持威胁等级 SEVERE，11月初约 490 艘船在海峡外排队。德黑兰对中国、印度、卡塔尔等国商船给予通行豁免，但正式书面文件尚未出具，水雷与袭船隐患仍在。

四、中国炼厂动态

受伊朗供应收缩影响，独立炼厂续锁 10–11月巴士拉中/重质及卡塔尔 Al-Shaheen 约 1500万–2000万桶（经摩科瑞/Totsa/托克，到岸 ICE Brent +12~20），伊拉克原油已成地炼新基准。

五、合规与实务提醒

受制裁合规红线约束，伊朗产地新壳联(SNSUC)不提供交易服务。

伊拉克巴士拉系列（SOMO 可直签）为可交易货源。在「巴士拉中质」2027年1月独立拆分前，买方须锁定定价基准切换条款，避免牌号拆分造成贴水错配。来源：SOMO 官方定价通知、金十、新浪财经、央视财经、新华财经、IEA 公开数据、UKMTO、IMO、Lloyd's JWC、Hamer Intel、Region Alert、中国石化新闻网。