日本电力交易所（JEPX）11 月 12 日日前市场出清：全国系统均价 29.82 日元/千瓦时，环比回落 0.61 日元，但日内结构远比均价极端——17 时晚峰 41.99 日元，正午 12 时谷值仅 8.17 日元，峰谷比 5.1 倍。JEPX Pulse 统计显示，当日系统级「光伏午间凹陷」深度达 84%（正午均价 11.38 日元 vs 全天 29.82 日元），九州区域全天均价 20.92 日元垫底并出现 1.5 小时 0.01 日元地板价，近七日全区域地板价时长累计已达 45 小时。

区域价差同样刺眼：东京 34.26 日元/千瓦时居全国之首，与九州的 20.92 日元相差 13.3 日元，东西价差维持在 60% 以上的相对水平。低价区的代价是弃电——九州当日可再生能源弃电量 6,162 兆瓦时，相当于一座中型核电机组半天的发电量。光伏渗透率越高的区域（九州、四国、中国地方），正午价格塌陷越深，而晚峰价格全区域同步站上 41.8—42.0 日元，说明傍晚时段的边际定价机组几乎全国统一地指向燃气与燃油调峰机组。

这条鸭子曲线对日本能源系统的含义是双重的。一方面，正午低价时段被光伏系统性占据，燃气电厂的可运行小时向清晨与傍晚集中，机组利用模式从「基荷/腰荷」切换为「两班倒调峰」，单位发电的启停与低载成本上升；另一方面，晚峰 42 日元的价格信号意味着燃气调峰容量在 17—20 时仍能锁定可观收入，LNG 现货采购节奏将越来越多地围绕晚峰敞口而非全天候基荷来规划。对 LNG 需求总量而言，光伏是替代；对 LNG 需求的时段结构而言，光伏反而强化了燃气的边际定价地位。

对 SNSUC 的含义：其一，日本电力公司对 LNG 现货的需求弹性将更集中于「寒潮+晚峰」组合场景，询价窗口可能更短、更急，报价响应速度与船期确定性是竞争力的核心；其二，电价的东西分化为跨区输送与储能商业模式提供套利空间，日本客户在电力相关基础设施上的投入意愿上升，值得作为中长期需求信号跟踪；其三，公司可触及品类为 LNG/LPG、基础油 SN150/SN500、石蜡与润滑油，危化品一律排除，涉日推进始终在这一边界内。风险提示：基于公开数据的市场观察，不构成投资建议。