今日分化清晰：沥青主力 5098 元/吨（-4.39%），跌幅远超原油；低硫燃料油 4253 元/吨（+0.64%），逆势收红。同一套常减压装置出来的渣油，一边是焦化料需求弱、库存高，一边是船加油与深加工刚需托底。

地炼的渣油分配逻辑在变：沥青利润转负后，更多减压渣油转向焦化与延迟焦化装置，石油焦与蜡油产出增加；这解释了为什么石油焦库存（昨日已报 87.3%）仍处高位、焦化料出货平淡。

对转口台账的含义：燃料油（+0.64）与沥青（-4.39）的劈叉达到约 5 个百分点，做多燃料油、空沥青的裂解对冲在当前结构下有 2–3 美元/吨的 carry，但需留意冬季道路开工下滑会进一步压沥青。