9 月 23 日收盘，沥青主力合约收 ¥4,898/t，单日跌 4.07%，跌幅明显大于燃料油的 -1.60%（收 ¥4,117/t）。两品种价差从上周的「燃料油升水」翻转为沥青升水约 ¥781/t，倒挂方向反转。

价差倒挂的底层是收率切换：沥青 -4.07% 对应炼厂减产焦化料、压低渣油外放；而燃料油 -1.60% 幅度较小，说明保税船燃（VLSFO/HSFO）的刚需仍在托底。四季度道路施工进入淡季，沥青现货提货放缓，期现基差走弱，贸易商更倾向把仓单押在燃料油而不是沥青上。

对转口商的操作含义：沥青仓单质押折扣率要重新评估，近期质押放款更偏好燃料油与原油；同品类不同月份的正套（买近抛远）在沥青上风险偏大，燃料油上更稳。