今天两油价差收窄到 $5.49/bbl。Brent 收 $99.50，WTI 收 $94.01，两边都小涨，但 Brent 涨得少一点，价差就从上周的 $5.15 附近回到了 $5.49。对做转口的人来说，价差本身是运费加品质升水的影子，看的是米德兰到库欣再到出海的物流结构。

SNSUC 盯的七个转口品种里，ESPO 走东北亚短途，运费低，对 WTI-Midland 的贴水最敏感；Dubai 和 Oman 挂靠 Brent 系，是亚洲实货的定价锚；Urals 受 $60 上限卡着，只能在合规通道里走；Basrah Light、Bonny Light、Lula 则是重质酸油，炼厂进料结构的调节项。

价差在 $5 上下波动，意味着美湾货往东运的经济性时开时关。做转口报价时，我们把 WTI 加运费加升水的到岸价和 Brent 系现货摆在一起比，价差每扩大 $1，美湾到远东一船货的毛利就多一档。今天这 $5.49，比三个月前的 $3 区间厚，但比 2022 年 $10 的极端又薄，属于能做的区间。