今日沥青收 ¥5,013/t，单日 -3.5%，把与燃料油的价差从上周的升水打成了贴水：燃料油 ¥4,434/t 微涨 0.36%，两者价差倒挂至 -¥579/t。

沥青这波跌，主线是道路施工进入淡季、社库出库放慢。炼厂端不急着挺价，反而把渣油收率往低硫船燃（VLSFO）一侧压——VLSFO 调和利润比沥青更稳，IMO2020 限硫令下船东仍在补库。

对转口商的意义直接：燃料油价稳、沥青走弱，意味着同一桶重油的去向变了。保税仓里渣油类货权如果挂在沥青标的，交收节奏要重新排；挂在 VLSFO 调和料的，反而有现货承接。

操作上，本周重油链多看 VLSFO 调和价和新加坡 0.5% 纸货，少盯道路刚需。价差倒挂 ¥579 不是抄底信号，是收率切换的副产品。