天然橡胶主力合约今日收在 20095 元/吨，单日拉升 5.54%，是今晚商品池里波动最猛的一支；顺丁橡胶跟在后面，16000 元/吨、涨 3.96%。两者价差被拉到 4095 元/吨，创下近段少见的宽口。

涨价不是凭空来的。泰国南部主产区这个季节雨水偏多，割胶和转运都受影响；印尼那边落叶病又削了一截供应。青岛保税区的天胶库存这阵子一直在往下走，贸易商手里的即期货不多，下游轮胎厂要补库就只能接受更高的点价。

对做转口的同行来说，橡胶不是我们的七大类，但它是下游轮胎厂的成本中枢。NR 比 BR 贵出 4000 多块，轮胎配方里天然胶占比越高，成本传导越直接。现在轮胎厂有两个选择：要么在高位锁一部分长单保交付，要么用期权把即期采购的成本封顶，代价是权利金。

人民币今天兑美元停在 6.705，几乎没有动，意味着进口天胶的美元成本没有被汇率对冲掉，涨的全是实打实的到岸价。短期看，只要泰国降雨和印尼病害不缓解，NR 的升水结构还会撑一阵。