布伦特 10 月 10 日 01:50 报价 104.489 美元/桶，WTI 同期 91.719 美元/桶，两地价差 12.77 美元。这是连续第四个交易日价差站在 12 美元上方，较 10 月初的 9.42 美元明显走阔。价差拉大不是原油变贵，而是 WTI 对应的库欣库存与美湾出口贴水走弱——对 SNSUC 做转口的七种油种影响不一样。

七种转口油种里，ESPO 和 Oman 以 Brent 计价，Dubai 走普氏窗口，Urals 按限价机制，Basrah Light、Bonny Light、Lula 各自贴不同的区域升贴水。价差走阔时，以 WTI 为锚的美国买家成本下降，而以 Brent 为锚的亚洲到岸价几乎不动，SNSUC 在 Sohar / Fujairah 做 STS 过驳的价差结构反而更稳。

实操上，转口到岸成本 = 装港 FOB + 运费 + STS 过驳费 + 汇率折算。Brent 104.5 这一档，配 7.33 的挂牌系数，单一品级原油的境内参考挂牌价落在每桶 766 元人民币附近；若用 WTI 91.7 同口径折算，则是 672 元。两者差出的 94 元，就是贸易商在开证前必须锁死的航线层级空间。