燃料油今晚 4911 元/吨、涨 2.4%，沥青 4533 元/吨、只涨 0.53%。表面是重油链内部劈叉，根子在需求结构：燃料油这头靠保税船燃加注补库，沥青那头被道路施工淡季压着。

舟山今年抢国际中转船期的势头没停，外轮进来加注 VLSFO，把区域贴水往上吃。结果是舟山 VLSFO 相对新加坡 0.5% 低硫油掉期的贴水收窄，价差一窄，更多船愿意绕一点路来加，形成正向循环。

内贸重油那边，沥青需求起不来，价格只能贴着残余需求走，反倒给燃料油的调和料腾出了空间——地炼把渣油在焦化和船燃之间来回拨，哪边给价高就往哪边倒。

对 SNSUC 做燃料油转口的盘，舟山贴水收窄意味着到岸加注成本更透明，但也意味着国内补给价跟国际贴水贴得更紧，锁货时要同时看新加坡掉期和舟山的实盘，别只盯一个价。