美国原油自给率升至80.2%，炼厂投入达17400千桶/日——JODI口径下2026年单月最高值，已逼近理论产能上限（行业通识：美炼厂设计总产能约21000千桶/日，当前负荷率82.9%）。这不是短期脉冲：连续三个月JODI报出炼厂投入超17200千桶/日，叠加国内产量13850千桶/日，进口仅6709千桶/日，净进口依赖度压缩至38.5%（6709÷17400），创2024年以来最低。 供给端，美国产量13850千桶/日直接覆盖炼厂79.6%的原料需求；加拿大产量4461千桶/日、墨西哥1674千桶/日，三国合计产量20000千桶/日，超出三国炼厂总投入（17400+1286+1217=19903千桶/日）97千桶/日——北美整体已实现原油净出口能力，无需外部供应补缺。需求端无新增变量：汽油库存157374千桶（占成品油26.6%）、柴油79896千桶（13.5%）、航煤32876千桶（5.6%），三者合计占成品油总量71.4%，结构未失衡但柴油库存绝对值偏低，反映中重馏分裂解强度偏高，边际上正挤压燃料油与沥青调和空间。 区域特写：美湾炼厂已无冗余罐容接纳额外进口原油，SNSUC客户若计划从中东或西非采购ESPO/Oman至休斯顿，将面临卸货延迟与滞期费上行风险；而加拿大炼厂投入仅1286千桶/日（仅为美炼厂7.4%），其606千桶/日进口量几乎全用于补充轻质组分，对重质原油转口商几无承接力；墨西哥炼厂投入1217千桶/日、产量1674千桶/日，过剩原油正通过尤卡坦海峡向加勒比再出口，该通道AIS可见30艘/日（高于历史常态23），构成北美内部隐性套利流，但不改变美湾主干道定价权。 上行触发器：WTI突破$96/bbl且连续3日站稳——表明炼厂主动增负意愿强化；下行触发器：美国原油库存单周增加超5000千桶——指向炼厂被动减负。当前立场：偏空。若WTI跌破$90.50并维持48小时，即修正为观望。 对SNSUC客户：① 美湾重质原油点价窗口关闭，暂停ESPO/Basrah Light新单；② 加拿大石脑油/轻循环油可择机锁汇（USD/CAD 1.3956，-0.21%）；③ 尤卡坦海峡通行量超28艘/日时，启动墨西哥湾—加勒比转口排船；④ 柴油库存低于75000千桶前，暂缓燃料油采购指令。