沥青价格单日下跌0.63%至¥4,558/t，是当日13个大宗石油制品中跌幅第二大的品种，仅次于天然橡胶（-1.00%）。这一走势并非孤立——它精准映射出当前沥青需求的季节性断层：道路施工旺季已过半，而社会库存去化尚未形成有效节奏。JODI数据显示，日本、韩国、印度、美国四国2026年8月成品油期末库存合计达1,045,210 + 70,492 + 95,989 + 591,678 = 1,803,369 千桶，其中燃料油与沥青原料高度重叠的重质馏分库存占比偏低，但沥青终端消耗端未同步加速。新加坡燃料油库存仅6327千桶，韩国为7852千桶，均处历史低位区间（行业通识），说明炼厂重油加工负荷偏高，但产出的沥青并未被下游及时吸纳。中国炼厂投入13247千桶/日，远高于国内原油产量4353千桶/日，表明二次加工能力充足；然而沥青价格走弱而非走强，指向终端采购意愿疲软。道路施工具有强地域性与气候依赖性，11月起华东、华北气温普遍低于15℃，摊铺作业窗口实质性收窄；华南虽尚可施工，但JODI未披露中国分项成品油库存，无法验证其社库压力是否缓解。对比来看，日本汽油库存12991千桶、柴油17464千桶，均高于韩国对应值（8752/16889千桶），反映东北亚区域成品油结构分化，但沥青作为非标成品，缺乏高频库存跟踪，其去库动能更依赖基建资金拨付节奏与地方赶工强度——这两者在Q4财政支出高峰前仍显滞后。对SNSUC转口客户而言，当前沥青进口成本锁定在¥4,558/t水平，若11月下旬华东气温跌破10℃，现货贴水或进一步扩大，建议暂缓新增远期采购，优先消化在途货；对持有沥青仓单的客户，可考虑在¥4,600/t上方分批止盈。观点不变阈值：若沥青主力合约反弹突破¥4,700/t且连续两日站稳，则修正为短期看多。