新加坡燃料油库存6327千桶（JODI 2026-08），与韩国7852千桶、日本6327千桶并列垫底——但新加坡无国内炼能，纯靠进口与转口，其低库存非因去库主动，而是罐容物理性见顶。对比美国成品油总库存591678千桶、印度95989千桶（2026-03）、中国未披露燃料油分项，新加坡作为全球第二大燃料油贸易枢纽，6327千桶已逼近操作安全下限。罐容偏紧直接抑制套利船货到港节奏，叠加马六甲通行76艘/日（已知事实），实际卸货窗口压缩，滞期费隐性上行但未在期货价格中兑现：燃料油主力合约¥3,985/t（-1.19%），跌幅超Brent（-0.54%）与WTI（+0.39%），说明市场正定价‘有货难存’而非‘需求疲软’。USD/CNY升至6.6805（+0.14%），人民币贬值本应支撑进口成本，但燃料油价格反向加速下跌，印证仓储瓶颈压制的是物流周转效率，而非终端采购意愿。对SNSUC转口客户而言，这意味着：第一，FO装期协调难度上升，合同中滞期条款执行刚性增强；第二，从新加坡向日韩调运的经济性劣于直采中东或东南亚本地资源；第三，区块链仓单在此场景下价值凸显——可验证罐位实时占用状态，缩短单证流转周期。沥青（-0.49%）与顺丁橡胶（-1.84%）同步走弱，但二者库存无JODI数据支撑，不可归因为罐容问题；天然橡胶（-0.13%）波动最小，反映其仓储弹性仍存。结论：看空燃料油近月仓储溢价，触发反转信号为新加坡燃料油库存回升至8500千桶以上或马六甲通行量跌破65艘/日。