11 月 14 日收盘，燃料油主力合约报 ¥4,236/吨，单日 +3.04%，是当天商品池里波动最猛的一支；沥青主力 ¥4,413/吨，涨幅收窄到 +0.87%。两者价差从月初的升水转为 -¥177/吨的倒挂——燃料油第一次比沥青便宜这么多。

价差倒挂的直接含义是炼厂渣油收率切换：当燃料油相对便宜，调和 VLSFO（低硫船燃）的边际成本下降，而道路沥青的 priced-in 需求又受北方施工淡季压制。同一套常减压装置，出渣油去船燃还是去沥青，一周内的经济账能差出每吨上百元。

原油端，Brent $96.366/bbl、WTI $88.985/bbl，价差走阔到 $7.38/bbl。价差拉大意味着 WTI 这类轻甜油相对 Brent 的折价加深，对转口选品是个信号：同样贴水报价下，中质含硫（ESPO、Urals、Basrah Light 一档）到岸性价比更稳，轻甜油的相对估值上修反而压低了它的套利空间。