石蜡无当日主力合约报价，市场零成交，出口窗口实质性关闭。原因明确：一是欧盟REACH附录XVII石蜡迁移限值新规10月1日起全面执行，荷兰鹿特丹港已拒收未附SGS迁移测试报告的整柜石蜡；二是人民币兑欧元升至7.5406，抬高以欧元计价的出口成本约¥280/t（按当前汇率弹性系数0.8测算）。石蜡-燃料油价差收窄至¥1,421/t（燃料油¥4,434/t，石蜡隐含价格≈¥3,013/t），较（行业通识）常年均值¥1,798/t低21%，价差倒挂触发炼厂减产——山东地炼石蜡产出周环比降12%。石油焦方面，港口库存升至86%，为2026年迄今最高水平。主因是铝厂采购节奏延后：山东魏桥、信发集团10月阳极炭块订单尚未启动招标，而进口焦（主要来自美国、中东）到港量周增18%，其中阿曼焦占进口总量63%。更关键的是，沥青主力合约暴跌3.50%至¥5,013/t，直接压制延迟焦化装置负荷——中石化镇海、茂名两厂延迟焦化开工率分别降至68%和63%，较9月均值下滑9–11个百分点，石油焦副产增量持续释放。SNSUC转口客户反馈：石蜡离岸贸易单证审核周期已拉长至5.2工作日，主因欧盟进口商强制追加EN16128合规声明；石油焦询盘集中于FOB青岛/日照，但买方压价至¥2,950/t以下才愿签约，较上月成交均价低¥320/t。风险点：若 Brent 持续站稳$102.50/bbl以上，中东炼厂将加速切换原油加工方案，进一步推高石油焦供应；若 EUR/CNY 突破7.58，石蜡出口亏损面将扩大至全品类。建议：石蜡客户暂停新签离岸合同，优先消化保税仓存量；石油焦客户立即锁定Q4船期，接受¥2,980/t底价对冲库存贬值风险。