基础油市场出现结构性收紧：华东HVI 150主流现货报价¥8,240/t，较前日上涨¥170/t（+2.1%），而进口完税成本锚定的理论均价为¥7,875/t——二者价差压缩至¥365/t。驱动核心是供应端双收缩：一是国内炼厂检修活动增加，中石化茂名基地与镇海炼化润滑油加氢装置近期陆续进入年度检修周期；二是进口窗口被动收窄——尽管Brent与WTI分别下跌1.21%和1.54%，但燃料油主力合约单日暴涨6.38%，直接抬升海外调和型基础油（尤其Group II+）的原料采购成本与运费分摊基准，削弱其到岸价格竞争力。需求端未见增量：汽车后市场润滑油换油周期拉长，终端备货节奏平缓，华东地区经销商库存水平处于中性区间。但结构性错配已现：低粘度HVI 500N因变压器油旺季启动而报价坚挺，周涨¥210/t；高粘度HVI 150则更多受炼厂检修传导支撑。对SNSUC客户而言，当前进口替代窗口收窄，若人民币汇率维持6.67一线，建议对11月到港的韩国SK Group II基础油订单立即执行锁价，避免燃料油成本上行进一步侵蚀价差安全垫。触发看多信号：当HVI 150现货价突破¥8,400/t。