美湾原油出口装期节奏已实质性加快，尤卡坦海峡AIS可见通行量达30艘/日，较近30日均值28.53艘/日上升5.2%，创年内第二高值，但该数字仅反映AIS信号可见船舶数，不等于实际贸易吨位或装货量。美国炼厂投入17400千桶/日，国内产量13850千桶/日，自给率79.6%（13850÷17400），缺口3550千桶/日必须由进口填补；原油进口6709千桶/日中，约52%（3500±）用于弥合该缺口，剩余部分才可转化为出口余量。加拿大炼厂投入1286千桶/日，产量4461千桶/日，净出口能力充足，但其成品油库存仅55448千桶，不足美国的9.4%，本地消化能力弱，转口依赖强。墨西哥炼厂投入1217千桶/日，产量1674千桶/日，理论盈余457千桶/日，但其成品油库存仅18032千桶，且未报送原油进口与期末库存，无法判断其是否具备稳定外输能力。 北美区域特写：美湾并非‘过剩出口源’，而是‘进口刚性+加工枢纽’。当前WTI与Brent价差走阔至7.69美元/bbl（98.99−91.30），理论上利好美湾向欧洲套利，但美国汽油库存157374千桶、柴油79896千桶，合计占成品油库存591678千桶的40.1%，处于历史中高位区间，炼厂缺乏进一步提负动力；叠加USD/CAD升至1.4061（+0.33%），加元贬值削弱加拿大原油对美湾的到岸价格竞争力。SNSUC客户若计划从美湾采购燃料油或沥青原料，需注意：燃料油主力合约单日+1.35%至¥4341/t，而沥青−1.21%至¥4500/t，裂解价差倒挂扩大，说明下游道路施工淡季压制沥青需求，但燃料油发电及船燃刚需仍在——美湾燃料油装期窗口比沥青更稳。 上行触发器：尤卡坦AIS通行连续5日≥32艘/日，且WTI-Brent价差突破8.5美元/bbl；下行触发器：美国原油进口单周环比下滑超300千桶/日，或尤卡坦AIS通行跌破25艘/日并持续3日。我们维持‘观望’立场，因装期加速已被price in，但出口物理上限受制于进口刚性。若WTI跌破89.50美元/bbl，将触发美湾页岩油厂商减产信号，改变供应结构。 对SNSUC客户：① 燃料油点价窗口打开，建议在¥4320–4350/t区间分批点价；② 暂缓沥青采购，等待社库去化信号或沥青主力合约跌破¥4450/t；③ USD/CAD已破1.406，加元计价合同建议立即锁汇；④ 尤卡坦通行量虽高，但排船须预留+3天冗余，避免赶装期导致滞港成本隐性上升。