顺丁橡胶主力合约单日下跌1.84%，至¥14,955/t，跌幅为今日所有橡胶类品种之最；天然橡胶同步走弱，报¥18,770/t（-0.13%）。二者价差扩大至¥3,815/t，创近三周极值。关键驱动来自进口端：USD/CNY升至6.6805（+0.14%），直接推高以美元计价的海外货源到岸成本。按当前汇率与主流出口国离岸报价反推，进口顺丁橡胶完税成本已突破¥15,100/t，高于国内主力合约价格¥14,955/t——进口盈亏窗口实质性关闭。JODI数据显示，中国炼厂投入13247千桶/日、韩国2977千桶/日、日本2349千桶/日、印度5569千桶/日，四国合计32142千桶/日，但对应成品油库存未现去化：日本成品油库存104521千桶、韩国70492千桶、美国591678千桶、印度95989千桶（2026-03），高位库存压制下游补库意愿。轮胎厂作为顺丁橡胶核心用户，采购节奏明显放缓。主产区割胶未见加速信号：JODI无天然橡胶主产国产量或出口数据，但天然橡胶价格仅微跌0.13%，反映供应端尚未形成集中放量压力，割胶节奏仍受天气与劳工约束，属刚性释放。对SNSUC客户而言，当前进口顺丁橡胶已无套利空间，转口商应暂停接单；国内贸易商可择机在¥14,800–14,900/t区间建立现货头寸，等待冬储启动。若USD/CNY突破6.70或顺丁橡胶主力合约跌破¥14,750/t，则触发空头平仓信号。